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尔智家(600690)2023年三季度点评：
公司2023年三季度报告显示，收入增长稳健，盈利能力持续改善。强势品类市占率稳步提升，其中冰箱、洗衣机和空调表现突出。毛利率同比提升，具体来看，国内业务受益于原材料价格下降、供应链自制比例提升、数字化体系持续搭建。海外业务前三季度毛利率同比回落，但随着高成本库存持续消化，23Q3毛利率同比提升。23Q3销售/管理/财务费用率整体保持稳健，归母净利率同比提升0.3pct。23Q3末公司货币资金+交易性金融资产达528亿元，经营安全垫充分。公司未来将通过数字化转型提升运营效率、通过场景方案提升用户体验、通过规模效应提升+精细化运营逐步实现整体经营效率优化。基于以上因素，我们维持“买入”评级，公司2023-2025年归母净利润预测为169、194、218亿元，现价对应PE为13、11、10倍。