穿越新周期 阿里未来何来

2月7日晚间，阿里巴巴集团（以下简称“阿里”）发布了2024财年三季度财报（阿里巴巴财年为每年4月至次年3月）。三季度，阿里营收2603亿元，同比增长5%，淘天集团和云智能集团同比增速分别为2%和3%，均未跑赢集团增速。与此同时，阿里也宣布将扩大股份回购总规模“救火”。不管是子业务出售消息频出，还是阿里云暂缓独立进程，都传递出正在穿越新周期的阿里更为谨慎的态度。旧王地位不稳，新王来势汹汹，在“电商一哥”的攻守之间，阿里还需要完成更多。

利润双降

往年都在春节后公布财报的阿里，今年有些着急。阿里2月7日晚间发布2024财年三季度财报。财报数据显示，三季度，阿里收入2603.48亿元，同比增长5%；经营利润225.11%，同比下降36%；净利润107.17亿元，同比下降77%；经营活动产生的现金流量净额为647.16亿元，相较2022年同期的873.7亿元同比下降26%。

在具体业务方面，阿里的“一条腿”——淘天集团在2024财年第三季度经历了电商大促“双11”，但增长势头仍不突出。该季度淘天集团收入为1290.7亿元，同比增速仅为2%。其中中国零售商业收入为1237.62亿元，对比去年同期的1227.36亿元仅仅增长1%，中国批发商业增长较为明显，该季度收入为53.08亿元，同比增长23%。

而阿里的“另一条腿”——阿里云在2024财年第三季度也延续了上季度的微增势头。根据财报，该季度云智能集团收入为280.66亿元，同比增长3%。上个季度，阿里云收入则是同比增长了2%至276.48亿元。对此，阿里在财报中透露，“智能云集团通过减少利润率较低的项目是合约类收入，持续提升收入质量”。

尽管两大主营业务增长疲软，但在2024财年第三季度，阿里的国际化业务仍然是其强势的增长引擎。财报数据显示，阿里国际数字商业集团收入同比增长44%。其中，速卖通订单同比增长超过60%。菜鸟该季度营收为284.76亿元，同比增长24%，主要由跨境物流履约解决方案收入所带动。

此外，本地生活集团和大文娱集团也分别以同比增长13%和18%的增速跑赢了集团“平均线”。

淘天增长低迷

或许是意识到淘天集团和阿里云还很难在短期拉动集团的增长大盘，阿里集团首席执行官吴泳铭在财报中明确强调“集团最高优先级是让电商和云计算两大核心业务重燃增长动力”。并表示，未来一年，阿里“将在改善用户核心体验上加大投入，以支持淘天集团重拾增长及稳固市场领导地位”。

正在重拾“增长及稳固市场领导地位”的淘天集团，当前的日子确实不算好过。阿里透露，本季度淘天集团的线上GMV取得了同比健康增长，交易买家数和订单量也实现了“强劲增长”。根据官方披露数据，淘天集团在过去4个季度中，平台商家数继续录得同比增长，持续保持双位数的增长。只不过，阿里也表示，这些增长“部分被平均订单金额下跌所抵销”。

“平均订单金额下跌”的背后，是近年来阿里中国零售商业板块的持续增长疲软。财报数据显示，2023财年第三季度，阿里的中国零售商业营收为1657.65亿元，同比下滑1%；2022财年，中国零售商业的收入同比增长7%，均未跑赢集团增速。

“在消费趋于理性的大背景下，消费者比价意愿和比价能力增强，也给淘天的供应链带来很大的调整压力。”零售电商行业专家、百联咨询创始人庄帅表示，除了老对手京东之外，拼多多、抖音电商、小红书电商和视频号、百度等电商“后辈”来势汹汹，也进一步将淘天拖出了“舒适圈”。

“淘天近期的组织变动和战略调整都较为频繁。”庄帅坦言，对于淘天的体量来说，调转船头从来不是容易的事情。

或许是为了重新挽回投资者的信心，根据美国证监会发布的文件，2023年第四季度，蔡崇信家族基金Blue Pool增持了价值约1.51亿美元的阿里美股股票。另一边，根据《纽约时报》的报道，马云也在同时期购买了5000万美元的香港上市股票。

或许是看到了“两大创始人增持”的消息给市场带来的积极反应，在本次财报中，阿里宣布将股份回购计划增加250亿美元，股份回购总规模增至650亿美元，回购有效期将延长至2027年3月底。

收缩与聚焦

在去年3月那场“1+6+N”的拆分中，阿里将其中的“1”定为“投资控股公司”，紧接着原来淘天“1号位”戴珊也宣布将协助筹建阿里资产管理公司。这或许也意味着在集团层面，阿里将进一步加大集团资产和资金的管理力度，持续“聚焦”战略。

也正是在今年2月，根据彭博社报道，阿里正在考虑出售旗下百货和购物中心运营商银泰商业。而在上季度财报电话会中，吴泳铭宣布1688、闲鱼、钉钉、夸克成为阿里巴巴第一批战略级创新业务“四小龙”。在一定程度上，这四个业务也承载着阿里未来一段时间的增长希望。

不难看出，收缩亏损较大、短期内难以提升自己盈利能力的业务线，以积攒余力，帮助创新业务更快地稳定住盈亏平衡点，是阿里短期内的聚焦重点。就算是增长势头强劲的国际业务也不例外。一位接近阿里国际数字商业集团旗下电商平台Lazada的人士告诉北京商报记者，今年Lazada已经开启了裁员，对于预算的相关政策也有所收紧。

作为“百足之虫”，阿里旗下的业务线十分庞大。因此，就算是代表过去某一段时间辉煌巅峰的业务线，如今也面临着尴尬的境地。在本季度财报中，针对集团经营利润同比下降36%的数据，阿里表示，主要是由于高鑫零售的无形资产减值和优酷的商誉减值所致。“在未来很长一段时间内，阿里都需要解决内部组织与战略及业务的匹配度和一致性问题。”庄帅说道。