1万亿国债中央还 不增加地方负担

中央政府借钱一般通过发行国债，来弥补财政赤字（支大于收的部分）。每年3月全国两会期间会确定当年新增发债额度，比如今年两会上确定了中央财政赤字3.16万亿元，这就需要发行国债来弥补。

但今年有点特殊。因为国务院提出要在上述计划之外，增发1万亿元国债，这已被全国人大常委会批准，财政部已经准备尽快发债。这种计划外增发国债情况历史上有过几次，最近一次是2020年发行的1万亿元抗疫特别国债，都是1万亿元，这次的国务院增发国债有何特别之处？为啥发、谁来买、怎么花、有何影响？第一财经带您读懂。

1万亿地方不能用来发工资、化债

今年以来经济曲折式复苏，经济下行叠加楼市土地市场低迷，地方财政收支矛盾依然较大，一些市县债务负担较重。为了缓解地方政府债务风险，一些地方最近还密集借了1万亿元用于偿还存量债务。

在这一节点，国务院突然增发1万亿元国债，并把钱全部给地方用，且中央来还钱不用地方还一分钱，一时引起部分人士猜测，这笔钱会不会给地方拿去化债或者用于发工资等经常性支出？

答案显然不是如此。

财政部财政部副部长朱忠明在10月25日国务院政策例行吹风会上表示，这次增发的1万亿元国债，是用于支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力。比如今年受暴雨洪涝灾害冲击较大的京津冀、东北、河南等地灾后恢复重建、高标准农田建设等，另外还有防洪工程、自然灾害应急能力提升工程等。

国家发展改革委副秘书长张世昕表示，为促进资金使用精准有效，本次增发国债资金全部按项目管理。发改委已经抓紧筛选准备了一批重点项目，并与财政部等研究增发国债项目实施工作机制，确保国债资金一旦到位后，能够快速精准直达具体项目，尽早形成实物工作量。对挤占挪用国债项目资金等问题，将按照有关规定严肃追责。

尽管这笔1万亿元资金跟直接化债或发工资没关系，但依然有正面影响。

粤开证券首席经济学家罗志恒告诉第一财经，用于化解政府债务这个起码不是直接的目标，但是该笔资金转移支付给地方使用后，一定程度上可以降低地方政府的收支压力，可以腾出更多精力和资源去化债。

对外经济贸易大学教授毛捷告诉第一财经，此次1万亿元增发国债资金直达地方，可以缓解受灾害影响等地方的财政收支矛盾，也有助于缓解地方到期债务压力。这将增强地方财政可持续性，增强经济恢复动力和信心。

东方金诚高级分析师冯琳告诉第一财经，从地方债务风险化解的角度看，这次增发的1万亿国债并非用于地方化债。但一方面会改善地方政府整体收支平衡，客观上会缓解地方政府各方面支出压力，另一方面，发行国债意味着中央加杠杆，不会增加地方政府债务负担，也有利于降低财政整体的融资成本，因此无疑也是有利于化债的。

“对于市场关心的这笔1万亿元是否会起到帮地方政府化债的作用，可能要看最终哪些地区获得了转移支付，分配方案是否倾向于地方债务压力大的地区。”财达证券副总经理胡恒松对第一财经说。

公开发债，主要由银行来买，没有财政赤字货币化

往年几次计划外增发国债或发行特别国债，有公开发行和定向发行两种方式。

朱忠明在上述会上明确，考虑到本次增发的国债是纳入到中央财政赤字管理，所以将采取公开发行方式，和已经确定的年度国债发行进行统筹安排。

冯琳表示，此次增发的国债本质上是普通国债，所以采用了市场化方式发行，即全部面向记账式国债承销团成员公开招标发行。

根据2021-2023年记账式国债承销团成员名单，目前共有55家金融机构，主要以工、农、中、建等银行为主，也有中信证券等一些券商机构。因此，这次增发的1万亿元国债像往常一样，主要由银行、券商来购买。

胡恒松表示，根据历次特别国债的发行情况来看，一般情况下，中央在发行特别国债时，未指定特定的投资者，那个人投资者就有可能包含在内。如果个人可购买特别国债，主要可以通过银行和证券市场购买。

这也意味着，一些人士猜想的这次1万亿元国债直接由中国人民银行购买是不对的，没有所谓的财政赤字货币化。

事实上中国和世界大多数国家都明确立法，不允许中央银行通过一级市场购买政府债券，为财政赤字直接融资，在制度层面作出了明确的限制。此前有学者呼吁财政赤字货币化，但也遭到不少人反对。今年财政部原部长楼继伟公开表示，中国还不需要采取与发达国家类似的财政赤字货币化政策。

朱忠明介绍，今年四季度增加发行2023年国债1万亿元，作为特别国债管理。当前已进入四季度10月下旬，根据相关工作进展和项目储备等情况，增发的国债资金初步考虑在2023年安排使用5000亿元，结转2024年使用5000亿元，能够以强有力的资金保障工作落实。

罗志恒表示，1万亿元国债将在今年四季度全部发行完毕，只是使用上今年5000亿元、明年5000亿元，一方面夯实今年四季度的经济向好态势，另一方面为明年经济增速达到5%奠定好的基础。

“现在临近年底，所以1万亿元资金分成今明两年使用，为了避免地方突击上项目、突击花钱。国债的资金使用比较严格，分成两期有利于资金合理使用。”毛捷说。