证监会王建平：促进创业投资与区域性股权市场协同发展

    11月9日，中国证监会市场二部主任王建平在参加2023金融街论坛年会以“深化资本市场改革提升资本市场功能”为主题的中国证监会主场论坛时表示，近年来，我国私募基金已发展成为资产管理的重要组成部分，在提高直接融资比重、满足居民财富管理需求的同时，不断提升了服务实体经济、支持国家战略和重点领域创新发展、推动高水平科技自立自强等方面的能力。
    王建平表示，下一步证监会将加强部际央地协同，不断优化私募基金发展环境，不断提升区域性股权市场的服务能力，支持私募基金与区域性股权市场共同发展，不断提升资本市场支持实体经济和科技创新的效能。
    王建平介绍说，自2014年纳入证监会监管以来，私募股权基金行业获得了长足发展。截至今年10月，私募股权基金管理人近1.3万家、管理规模超14万亿元，稳居世界第二位。
    “同时要看到，近年来，受多种因素影响，私募基金原有募资、投资路径发生重大变化，募投管退循环存在一些挑战。”王建平分析了私募股权基金行业面临的三大挑战。
    一是长期资金来源不足。募资难已成为新常态，国有资金占比较高，保险、社保等长期资金规模较小，基金稳定性较弱，不利于投早投小投长。二是投资能力有待进一步提高，投后赋能安排有待优化。目前专精特新中小企业股权投资覆盖率约为15%、“小巨人”股权投资覆盖率约为39%，行业对硬科技、科技创新企业的理解、筛选能力仍有提升空间。各方对被投企业在投后赋能、投后支持方面需要优化机制安排。三是退出渠道需要拓宽。目前基金已经到了密集退出期，需要发行上市、并购、股权转让等多元化退出渠道。
    王建平表示，区域性股权市场是服务所在辖区中小微企业的私募股权市场，是多层次资本市场体系的重要组成部分，是地方政策措施的综合运用平台，也是地方重要金融基础设施。2020年以来，证监会对多层次资本市场体系作出系统布局，进一步明确区域性股权市场功能定位和发展逻辑，即以服务中小微企业为核心，围绕为企业提供综合服务、支持企业创新发展、培育企业规范上市三大功能，加强央地协同，着力建设成为企业孵化培育平台、私募股权投融资生态服务平台、拟上市企业规范辅导平台，形成持续发现、服务和培育优质企业的良性机制和市场生态。
    王建平表示，区域性股权市场和私募股权基金都是服务未上市企业的重要力量，两者在前期发展基础上可以相互融合。区域性股权市场作为私募股权市场，具有非标、大宗、低频、私密等私募特点，在权益登记和投后赋能等方面能够为私募基金提供一定支持。私募基金在发掘投资标的和投后服务等方面可以更好对接区域性股权市场。二者有效结合，协同发展，健全私募市场，与沪深北交易所及新三板等公开市场形成互补，共同构建覆盖科创企业等各类企业的全生命周期和全链条的综合服务体系，支持经济高质量发展。
    一是优化市场生态，提升直接募资效能。区域性股权市场现有12万合格投资人，还有众多登记存管的企业、商业银行及地方金融组织，存在较大资产配置管理需求。
    二是建设优质企业数据库，便于私募基金精准对接。近年来，区域性股权市场服务企业的质量不断提升，现服务“小巨人”企业1950家、专精特新中小企业1.5万家，并按照发展阶段、细分行业、科技含量等进行分层分类管理。同时建立了包括投融资信息、政务数据、第三方数据和现场走访信息等多维度企业数字档案。有了企业“画像”，能够根据私募基金的投资偏好精准对接，提高对接效率。
    三是提供综合服务，赋能投后管理。一方面，区域性股权市场的服务体系不断完善，能够有效支持私募基金的投后管理、赋能等需求，更好对接政策和产业资源，提升企业存活率和成长性，提高私募基金投资绩效。另一方面，区域性股权市场规范培育企业的能力不断提升，今年8月与新三板制度性对接正式落地，投后企业进入全国性证券交易场所的“升级”路更为畅通。此外，依托区块链建设场外权益登记平台，登记存管股权相关权益，特别是目前无登记备案平台的私募股权投资权益，提高股权清晰度，保障市场各方权益。
    四是撮合份额、股权转让，拓宽退出渠道。目前，部分区域性股权市场已开展私募基金份额转让试点，份额转让和质押融资均超百亿元，拓宽了LP退出渠道。随着企业端和私募基金端不断聚集，区域性股权市场能够根据企业股权融资阶段和私募基金投资管理需求，适时撮合私募基金份额和所投资企业的股权转让。同时依托企业数字档案以及区块链建立的定向授权访问机制，在一定程度上缓解信息不对称和股权不清晰等问题。